【川财研究】信心回升，沪指强势重返3300点

宏观策略

信心回升，沪指强势重返3300点。尽管流动性短期预期小幅偏紧，但经济韧性仍强，对业绩改善预期持续，且改革和维稳预期仍较强，短期市场突破后仍将维持强势震荡，业绩和改革仍是主线。进入9月份面临大额存单到期、季末MPA考核的压力，流动性有小幅偏紧压力；但高频数据和商品期货价格强势显示短期经济仍偏强，三季度周期性行业业绩改善预期持续；19大临近改革和维稳预期仍强；短期市场维持强势。

蓝筹领涨，业绩主线，均衡配置。（1）整体市场仍处于结构性行情中，资金仍集中在业绩和改革主线相关的蓝筹板块上轮转。（2）本周银行和非银等蓝筹权重领涨，如我们预期的带动指数往上突破，显示存量博弈背景下，资金配置仍是追求业绩和估值优势。目前蓝筹板块仍具有估值优势，以金融、消费、周期和成长中估值最便宜的银行、家电、煤炭和传媒为例，传媒仍有35倍市盈率，远高于其他20倍以下的估值。短期资金配置仍是绩优主线、均衡配置：一是具有长期稳定业绩增长的低估值大金融和消费、以及短期业绩较好的周期板块；二是游戏、人工智能等相关的有业绩支撑、低估值的龙头个股。（3）十九大临近，改革预期升温，尤其是联通混改方案落地，混改标杆树立，短期建议关注油气、汽车等领域的国企改革和混改主题机会。（4）8月20日雄安新区起步区城市设计方案提交，催升短期雄安主题热度，建议关注。

(联系人：邓利军/执业证书编号S1100115110002)

周期引领市场全面上涨。上证指数冲破3300点的重要压力位。今天市场上行业指数涨幅前三的是煤炭，银行，有色金属，分别上涨3.38%，3.06%，2.57%。大金融板块和周期板块的强势表现使得指数顺利冲破3300点的重要压力位。周期品股价的上涨可能仍会延续，近期我们注意到周期股的股价表现显著落后于周期品的期货价格，期货市场上螺纹钢期货价格最近两天已经完全收复在8月23日受政策影响的大幅下跌。目前螺纹钢供需仍偏紧，并且期货价格处于贴水结构，还面临金九银十的旺季。而焦煤焦炭的价格自六月以来持续上涨，涨幅接近70%。这表明煤炭钢铁的价格韧性较强，供需面上仍有支撑。而相应的股价表现远远弱于期货价格的表现。因此我们认为今天周期品股价的大幅上涨是对周期品价格的强势的反应。大金融板块，银行持续受益于供给侧改革带来的坏账率的降低，保险板块则受益于业绩的持续改善。而今天的证券板块的大幅上涨，则受益行业的基本面的逐渐改善和存在一定的估值修复空间。综述，在消费，周期，大金融板块有基本面支撑的情况下，指数仍有上行空间。

(联系人：方科/执业证书编号S1100116070003)

行业热点

军民融合迎来快速发展机遇。科技军民融合顶层设计和战略布局初步完成。此次发布的专项规划可以看成是对“十三五”期间推进科技军民融合发展的顶层设计和战略布局。针对科技创新和军民融合等改革战略，提出建立健全军民科技协同创新的组织管理体系和工作运行等机制。针对经济发展和国防建设需求，对推进科技军民融合发展进行了整体布局和全链条设计，并提出组织实施国家重大科技项目等16项重点任务。为建立全面统一的军民科技协同创新体系，推动科技创新和军民融合战略的深入发展进行纲领引导。后续配套政策会持续跟进。我们判断类似国企混改和军工改革、军队改革的自上而下、分层次、按步骤、分重点领域不断推进的方式，科技军民融合的后续相关配套、细化政策也会陆续出台，下半年各级政府、军队和企事业会单位会大概率出台配套政策，逐一落实《规划》中各项重点任务。军民融合迎来突破进展。科技军民融合是推动国企改革和军工体制的先行龙头，也是深入发展科技创新，增强国民经济竞争力和国防建设的重点。科技军民融合的深入发展，对全面实现军民融合起到引领示范和重要支撑作用，会带动其他领域共同发展，实现军民融合深入展开。军民融合相关产业和企业会因此受益，迎来新一轮发展。

(分析师：宋红欣/执业证书编号S1100515060001)

福特携手众泰成立新能源汽车企业。福特汽车8月22日宣布，已与中国主流零排放电动汽车制造商--众泰汽车，签署了一份合作备忘录，再次强化其在全球范围内为消费者提供既经济实惠又性能强劲的电动车产品的承诺。此项备忘录的目的在于探讨在中国成立一家从事纯电动乘用车的研发、制造、销售和服务的合资公司。众泰汽车股份有限公司董事长兼总裁金浙勇先生表示，“这为双方在快速发展的中国电动汽车细分市场，发挥双方各自的优势，寻求互利共赢的发展提供了一个激动人心的契机”。将前期戴姆勒-北汽的合作和即将出台的“双积分”管理办法结合来看，虽然今年财政补贴标准有一定程度下降，但是国家对新能源汽车产业的引导和推动并未减弱，并且具有连贯性和持续性。各大车企已经统一目标、统筹部署新能源汽车的发展节奏，对此我们认为未来该领域将保持高速增长，而三元动力电池相关产业链有望持续受益。

(联系人：黄博/执业证书编号S1100117080004)

关注中报业绩，景区板块表现稳健。本周，多家上市公司发布中报业绩。从景区板块公司的中报来看，国内游上半年保持稳定增长。黄山旅游（600054）接待进山游客164.49万人次，同比增长16.25%（含免票）；索道累计运送303.5万人次，同比增长+8.28%。中青旅（600138）乌镇景区接待游客512.62万人次，同比增长7.28%，其中东栅接待245.11万人次，同比增长8.08%，西栅接待267.51万人次，同比增长6.92%；古北水镇接待游客119.72万人次，同比增长28.02%。峨眉山A（000888）接待游山人数149.45万人次，同比增长5.80%。总体来看，在政府引导国内消费结构改革、高铁及航空客运等设施完善、国内旅游产品与服务不断升级、海外局势持续动荡、出境购物回归理性等多因素的推动下，国内旅游正迎来了良好的发展机遇。根据6、7月的数据看，主要景区和城市的客流量显示旺季效应逐步释放，在去年低基数的背景下，三季度景区客流量预计将保持稳定增长。相关标的：中青旅（600138）、宋城演艺（300144）、黄山旅游（600054）、峨眉山A（000888）。

(联系人：尤鑫/执业证书编号S1100116080008)

NB-IoT网络建设投资扩大。本周中国移动和中国联通均启动了物联网设备的集采，我国的NB-IOT物联网网络基础将进一步增强，对基于NB-IOT技术开展业务的企业是利好，金卡智能是NB-IOT物联网燃气表龙头，2017年上半年业绩大增，并购的天信仪表和北京银证将持续表现出协同效应， NB-IoT物联网燃气表市场有较大概率在半年内爆发，公司大规模突破海外市场只是时间问题，新设立智能水表业务带来新的业绩增长点，实行的股票激励计划有助于提高员工的主动性和积极性，维持金卡智能买入评级。

(分析师：黄超/执业证书编号S1100517070003)

九城住房租赁试点方案亮相。此前九部委联合下发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，12个城市被列为试点城市。随后广州、杭州、成都、郑州、沈阳、成都等9个试点城市已发布方案或介绍了方案的主要内容，各地均着力加强承租人权益保障，并纷纷推出租赁住房性质用地。统计显示，北京、上海和广州未来五年租赁用地计划供应面积将达3825公顷，占同期住宅供地面积比例超26%，深圳也已明确未来五年人才住房和保障性住房用地面积不少于总用地面积的60%。地产行业“轻租重售”模式将会逐步改变，长租公寓主题值得关注。相关标的为万科A、世联行和金地集团。

(分析师：宋红欣/执业证书编号S1100515060001)

信心回升，沪指强势重返3300点。尽管流动性短期预期小幅偏紧，但经济韧性仍强，对业绩改善预期持续，且改革和维稳预期仍较强，短期市场突破后仍将维持强势震荡，业绩和改革仍是主线。进入9月份面临大额存单到期、季末MPA考核的压力，流动性有小幅偏紧压力；但高频数据和商品期货价格强势显示短期经济仍偏强，三季度周期性行业业绩改善预期持续；19大临近改革和维稳预期仍强；短期市场维持强势。

(联系人：邓利军/执业证书编号 S1100115110002)

中报密集发布 近7成业绩向好。本周食品饮料板块有33家上市公司密集发布中报，其中22家营收和净利润双增长。白酒板块中，沱牌舍得、口子窖、山西汾酒、古井贡酒业绩均向好，而在本周内板块跌幅1.1%，近期有望修复。调味品板块中，中炬高新、千禾味业、恒顺醋业、梅花生物中报业绩也均向好。此外，好想你、绝味食品、煌上煌等休闲食品的营收、净利润也均实现了双增长。未来一周公司中报还会密集公布，建议关注公司基本面稳健、业绩超预期上市公司。

(分析师：宋红欣/执业证书编号S1100515060001)

结束调整 强势反弹。本周家电板块结束自6月26日以来近两个月的调整，强势反弹。主要原因是板块近两个月调整后，相对估值处于较低的位置；其次，数据显示7月空调、厨电销售量依然维持较高增长，市场需求热度不减。短期内，中报业绩对板块依然影响较大，建议关注基本面稳健、业绩向好的上市公司。

(分析师：宋红欣/执业证书编号S1100515060001)

热点新闻

李克强：推进制造业提质升级，支撑中国经济迈向中高端。8月25日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开推动制造强国建设、持续推进经济结构转型升级座谈会，研究部署相关工作。 (香港万得通讯社)

统计局工业司何平解读7月工业企业利润数据。7月工业企业利润增速放缓主要受极端高温天气条件下部分企业放假、停产等短期非经济因素影响，总体看，随着供给侧结构性改革持续推进，企业效益同比呈现好转态势，工业利润继续保持较高增速。国有控股企业效益显著回升，石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。(统计局)

京津冀签署协同发展备忘录，共同推进雄安新区教育发展。近日北京、天津、河北三地教育部门召开座谈会，共同推进雄安新区教育发展。据了解，三地共同签署了《推进京津冀教育协同发展备忘录》，对制定落实《京津冀教育协同专项规划》行动计划、服务雄安新区建设、优化教育资源布局、探索三省市义务教育深度融合等重点任务达成共识。(新华网)

四川与广东签署自贸区战略合作协议，多领域开展联动、协同试验。四川省与广东省在广州市8月26日签署自贸区战略合作协议根据协议，双方将坚持以制度创新为核心，建立“信息共享、创新共推、模式共建”的合作机制，在投资、贸易、金融、现代物流等领域开展联动、协同试验，形成新一批改革创新成果，更好地发挥示范带动、服务全国的积极作用。(四川日报)

京津冀及周边打响蓝天保卫战，波及12央企和养殖、洗车业。环保部正式公布京津冀大气污染治理方案。值得注意的是，此次通知涉及“2+26”城市（含河北省雄安新区、辛集市、定州市，河南省巩义市、兰考县、滑县、长垣县、郑州航空港区）外，还涉及中石油、中石化、中海油等12家大型央企集团。(证券时报)