【川财研究】市值和估值，担忧和恐惧

市值和估值，担忧和恐惧。通过复盘我们知道，股市在2015年牛转熊后，资金主要配置在大盘蓝筹股上，这些股票分布在家电，金融，食品饮料里。因此这一类行业在牛转熊后一般都能取得超额收益。随着时间的推移，对家电，食品饮料，金融板块持续的超额收益产生担忧，对那些持续大幅度跑输大盘的板块产生恐惧。市值占比反应的是这个市场中该行业的重量，估值反应的是市场的“价位”。从这两个维度出发，大金融板块估值较历史仍偏低，并且市值占比仍有上升空间。我们建议继续关注大金融板块的投资机会，而对白酒，家电则要保持一份清醒。

从行业指数市值占比的角度来看。2014-2017年家用电器行业市值占比分别是1.19%,1.95%,2.01%，1.97%；食品饮料行业市值占比分别是2.16%，3.04%，3.35%，3.28%。大金融行业市值占比分别是18.18%，18.33%，17.84%，17.52%。

从PB的角度看，银行,非银目前PB分别是0.91，1,91.而历史均值在1.27,2.33。从PE的角度来看，家电和食品饮料目前刚过历史平均值。

一周景气变化：上游：中国5月份进口煤炭2219万吨，同比增长16.61%；环比减少259万吨，下降10.45%。1-5月份，全国共进口煤炭11168万吨，同比增长29.6%。中国5月份出口煤炭131万吨，同比增长84.51%，环比增加42万吨，增长47.19%。1-5月份，中国共出口煤炭465万吨，同比增长15.9%。中国5月未锻造铜及铜材进口量环比增加30%至39万吨；同比减少9.3%。1-5月未锻造铜及铜材进口量同比减少20.3%至184万吨。中游：螺纹钢期货价格下跌0.3%,热轧卷期货价格上涨2.06%，铁矿石期货价格下跌1.4%。下游：截至6月9日，农产品批发价格200指数为94.45（6月2日价格为94.71）；菜篮子产品批发价格200指数为93.34（6月2日价格为93.59）。价格指数整体继续出现小幅下跌。仔猪价格为37.64，下跌1.7%；生猪价格为13.22，上涨3.1%。。交通运输：截至6月8日，BDI指数830，下跌0.7%，BDTI指数705，下跌4.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI 为841.59，上涨0.17%。CCFI综合指数869.5，下跌2.83%。