【川财研究】关注周期、股优于债以及国企改革预期持续升温
宏观策略
中央财经小组会议精神及点评：利于周期、股优于债以及国企改革预期持续升温。前日，国家主席习近平主持召开了中央财经领导小组第十五次会议，明确了2017五个方面重点工作：深入推进去产能、防控金融风险、建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制、振兴制造业、敦促基层撸起袖子加油干。对此，我们认为2017年改革预期会进一步强化，并产生一系列影响：1、周期性行业的机会。上游行业产能出清加速，并带动PPI大概率保持高位。同时，名义总需求改善明显，2017年周期性行业盈利复苏有望持续。2、金融继续强化防风险和脱虚入实的主基调。金融领域的去杠杆和引导资金脱虚入实的紧迫性大大增加，通胀预期尚未起来，将导致货币政策维持适度的总量，但重在调整结构。目前的主要杠杆在债市，预计将加大对类债业务的清理力度，大力推动股权融资等，由此引发资金在股债市场间的再配置。3、国企改革，兼并重组的预期将进一步升温。会议突出强调了处置“僵尸企业”，明确要求国有企业坚定不移处置“僵尸企业”。要与环保、能耗、质量、安全联系起来，创造条件推动企业兼并重组，并且进一步强调 “落实”与“督察”。再加上今年的“十九大”是承前启后之年，政策层面不断催化国企改革的预期。
行业公司
工信部发布2017年第二批新能源汽车推广目录： 3月1日，工信部公布了293批公告，并发布了第二批新能源汽车推广目录，共包括40家企业的201个车型，其中纯电动车型有157个型号，插电式混动动力车型有44个型号。我们注意到此次纯电动客车中50%的车型的电池能量密度超过115wh/kg，可以享受1.2倍补贴，主要由于电池厂采用新的技术手段，提高了能量密度，二是因为中机中心对电池包的质量定义有放宽，令电池企业有操作空间。我们认为电池包能量密度达到115wh/kg，享受1.2倍补贴，可以令电池包的降本压力下降。但考虑到今年1季度新能源汽车整体销售平淡，预计到2-3季度才会重新进入旺季，我们仍保留观望的看法。
中央财经小组会议精神及点评：利于周期、股优于债以及国企改革预期持续升温。前日，国家主席习近平主持召开了中央财经领导小组第十五次会议，明确了2017五个方面重点工作：深入推进去产能、防控金融风险、建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制、振兴制造业、敦促基层撸起袖子加油干。对此，我们认为2017年改革预期会进一步强化，并产生一系列影响：1、周期性行业的机会。上游行业产能出清加速，并带动PPI大概率保持高位。同时，名义总需求改善明显，2017年周期性行业盈利复苏有望持续。2、金融继续强化防风险和脱虚入实的主基调。金融领域的去杠杆和引导资金脱虚入实的紧迫性大大增加，通胀预期尚未起来，将导致货币政策维持适度的总量，但重在调整结构。目前的主要杠杆在债市，预计将加大对类债业务的清理力度，大力推动股权融资等，由此引发资金在股债市场间的再配置。3、国企改革，兼并重组的预期将进一步升温。会议突出强调了处置“僵尸企业”，明确要求国有企业坚定不移处置“僵尸企业”。要与环保、能耗、质量、安全联系起来，创造条件推动企业兼并重组，并且进一步强调 “落实”与“督察”。再加上今年的“十九大”是承前启后之年，政策层面不断催化国企改革的预期。
行业公司
工信部发布2017年第二批新能源汽车推广目录： 3月1日，工信部公布了293批公告，并发布了第二批新能源汽车推广目录，共包括40家企业的201个车型，其中纯电动车型有157个型号，插电式混动动力车型有44个型号。我们注意到此次纯电动客车中50%的车型的电池能量密度超过115wh/kg，可以享受1.2倍补贴，主要由于电池厂采用新的技术手段，提高了能量密度，二是因为中机中心对电池包的质量定义有放宽，令电池企业有操作空间。我们认为电池包能量密度达到115wh/kg，享受1.2倍补贴，可以令电池包的降本压力下降。但考虑到今年1季度新能源汽车整体销售平淡，预计到2-3季度才会重新进入旺季，我们仍保留观望的看法。