【川财研究】国药系资产整合打造专业化的医药零售龙头与化学医药龙头

宏观策略
国药系资产整合打造专业化的医药零售龙头与化学医药龙头。（1）国药一致3月9日晚间公告，公司拟向现代制药(600420)置出致君制药等资产。同时，公司拟以53.80元/股向国药控股发行股份购买国大药房100%股权等，拟注入资产合计估值为35亿元。此外，为提高重组绩效，公司拟向理朝投资、平安资管和国药控股以53.80元/股发行股份，募集配套资金总额不超过7亿元。公司将利用本次募集配套资金投资项目积极推动医药分销和医药零售相关业务的发展。（2）现代医药同日发布重组预案，拟以29.11元/股非公开发行合计2.64亿股，并支付现金0.65亿元，合计作价77.44亿元收购芜湖三益、国药一心、致君制药、等股权及经营性资产；同时拟以29.11元/股向国药集团、国药三期等9名对象非公开发行股份募集配套资金不超过19亿元。本次交易将公司打造成为国药集团旗下化药板块平台，整合集团资源并依托资本市场，充分发挥公司行业整合经验和运营能力，实现快速、健康的跨越式发展。（3）重组完成后，解决了同业竞争问题，国药集团下属上市公司实现专业化分立。建议关注：国药一致与现代医药。其中，预计国药一致受益于新一轮招标、资金的补充、业务结构优化和商业模式创新，在两广地区的份额每年将继续提升1个百分点，实现高于行业3—5个百分点的增长，将成为国内最大的医药零售龙头。预计现代制药的抗生素原料药和制剂企业实现实质性业务整合，贯通上下游产业链，进一步降低成本、增厚利润、提高抗风险能力。

行业公司
临检行业发布重磅新政，护航精准诊断有序发展。3月3日，国家卫计委正式发布《国家卫生计生委办公厅关于临床检验项目管理有关问题的通知（国卫办医函〔2016〕167号）》，通知指出，对于未列入《医疗机构临床检验项目目录（2013年版）》，但临床意义明确、特异性和敏感性较好、价格效益合理的临床检验项目，应当及时论证，满足临床需求。这将对我国医学检验行业以及精准医疗产业形成重大利好。主要有三点原因：1、推动趋于成熟的高端检测项目大规模临床应用（如基因检测，一直是采取强制的三类体外诊断产品准入制度，仪器设备和试剂耗材都需要经过CFDA批准才能进入临床）；2、促进医疗科技创新，加快新技术的临床转化和应用，为精准医学的发展提供保障；3、管理制度上的革新，意味着医院实验室和第三方医学实验室将进行洗牌，使得能够开展优质、前沿、高端检测项目的机构脱颖而出，提高产业集中度。建议重点关注第三方医学检验及基因测序服务公司，包括迪安诊断、达安基因，以及已经申报IPO的华大基因和金域检测。