【川财研究】五大领域央企试点混改机会分析
宏观策略
五大领域央企试点混改机会分析。1月12日，国家发展改革委秘书长李朴民指出，《关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见》已于近期印发，明确了增量投资领域发展混合所有制经济的实施路径，国家发展改革委近日召开了行业主管部门座谈会和电力、铁路、民航、电信、军工领域中央企业座谈会，下一步将开展企业试点工作。从政策角度分析，我们认为央企资源利用效率低，且多集中于传统行业，产能、库存普遍过剩，混改解决垄断领域市场化不足、效率和竞争力不高的一种手段，后续还将有一系列国企改革政策出台。从二级市场表现分析，目前股市处于大幅调整之后的修复状态，价值导向将进一步突出，因此需要更加注重安全边际和混改后基本面改善的预期。总之，我们认为五大领域央企试点混改将带来几个机会：1、大集团，小上市公司存在较明显的资产注入预期；2、军工及科研院所类领域存在较强的兼并重组预期；3、混改试点企业实行员工持股预期。相应涉及到的上市公司有：中色股份、有研新材、天坛生物、中国电力新能源（0735.hk）等。
行业公司
国家核电借壳“快速”上市 抗衡核电巨头。中国电力新能源与国家电投签订谅解备忘录，拟以不低于0.57元的每股价格，向国家电投子公司国家核电技术有限公司或中国电力新能源发行股份，用于购买国家核电技术全部核电资产及业务。国家电投由中电投与国家核电合并而成。前者手握内地仅有三张核电运营牌照之一，但缺乏核电技术研发、建设、运营方面经验，“牌照沉睡了多年”;后者拥有核心技术但苦于没有核电运营牌照，难以分羹核电建设的丰厚利润。作为中电投旗下唯一新能源上市公司平台，中国电力新能源此番被“意外”选中，或正是缘于其港股的身份。相对于A股借壳上市，香港的融资环境与融资政策方面均具备较大优势。国家核电选择在港交所上市，或许更在于加快其国际化步伐。
五大领域央企试点混改机会分析。1月12日，国家发展改革委秘书长李朴民指出，《关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见》已于近期印发，明确了增量投资领域发展混合所有制经济的实施路径，国家发展改革委近日召开了行业主管部门座谈会和电力、铁路、民航、电信、军工领域中央企业座谈会，下一步将开展企业试点工作。从政策角度分析，我们认为央企资源利用效率低，且多集中于传统行业，产能、库存普遍过剩，混改解决垄断领域市场化不足、效率和竞争力不高的一种手段，后续还将有一系列国企改革政策出台。从二级市场表现分析，目前股市处于大幅调整之后的修复状态，价值导向将进一步突出，因此需要更加注重安全边际和混改后基本面改善的预期。总之，我们认为五大领域央企试点混改将带来几个机会：1、大集团，小上市公司存在较明显的资产注入预期；2、军工及科研院所类领域存在较强的兼并重组预期；3、混改试点企业实行员工持股预期。相应涉及到的上市公司有：中色股份、有研新材、天坛生物、中国电力新能源（0735.hk）等。
行业公司
国家核电借壳“快速”上市 抗衡核电巨头。中国电力新能源与国家电投签订谅解备忘录，拟以不低于0.57元的每股价格，向国家电投子公司国家核电技术有限公司或中国电力新能源发行股份，用于购买国家核电技术全部核电资产及业务。国家电投由中电投与国家核电合并而成。前者手握内地仅有三张核电运营牌照之一，但缺乏核电技术研发、建设、运营方面经验，“牌照沉睡了多年”;后者拥有核心技术但苦于没有核电运营牌照，难以分羹核电建设的丰厚利润。作为中电投旗下唯一新能源上市公司平台，中国电力新能源此番被“意外”选中，或正是缘于其港股的身份。相对于A股借壳上市，香港的融资环境与融资政策方面均具备较大优势。国家核电选择在港交所上市，或许更在于加快其国际化步伐。