【川财研究】减持解禁临近，多空均谨慎

宏观策略

年底资金紧张、减持解禁临近，股市短期震荡，多空均谨慎。（1）资金方面，临近年底，外部资金偏紧张。Shibor3个月以下的短期利率自12月中旬以来持续上升，平均上升了10-20个基点，尤其是Shibor隔夜利率，创了股灾以来的高点。这表明当前极度宽松的货币政策依然没有有效降低外部资金偏紧张的情况，尤其是邻近年底，债务压力使得资金更偏紧张。而股市内部资金供求方面，1月份减持临近，市场情绪也没有亢奋，賺钱效应不明显，除了保险资金稍有流入外，保证金流出、融资买入回落等表明新增资金进入有限，短期股市内部供求偏差。（2）宏观方面，短期政策依然偏宽松，除了经济会议强调的供给侧改革外，加大财政刺激力度、去除房地产库存、鼓励消费以及推动国企改革等均对市场预期有偏正面的推动，同时对经济反弹的预期也有所提升。但汇率贬值压力依然偏大，尽管美国加息落地，但年底结汇压力使得人民币贬值压力偏大，昨日的B股大跌部分因素就是汇率压力；同时利率实质性下行空间有限，这两方面都使得宏观方面对市场的利多可能低于预期。（3）技术方面，目前市场偏谨慎。这从价格持续上冲回落可以看到，无论是指数、大盘股还是小盘股，都是价格一到高位就出现放量被压，显示突破动力不足，多头明显谨慎；而资金上也可以看到，一到相对高位，则成交额萎缩，尤其是上涨时缩量明显，且主力资金持续大幅流出。（4）综合以上因素，认为目前市场偏谨慎，可能就是震荡格局，上下两难，多空均谨慎，更多依然是存量博弈。依然建议关注政策相关及概念热点主题，如国企改革、农业、核电、环保、低估值蓝筹及计算机等。

行业公司

基因编辑将助推精准医疗向深层次发展。12月18日，美国《科学》杂志公布了其评选的2015年十大科学突破，基因编辑技术CRISPR当选，此前这项技术过去两次入选《科学》年度十大突破，Nature杂志12月17日公布了由其评选出的2015年度十大人物，其中之一就是中国中山大学的生物学家从事胚胎基因编辑的黄军教授。而在产业应用的可能性上，新一代的基因编辑技术脱靶率低、操作简单、成本较低等特点将有助于技术在实验室的普及，主要的应用方向在肿瘤和艾滋病。因此在可以预见的未来这一技术将会彻底颠覆传统的人类遗传性疾病和肿瘤治疗的方法，并且中国将扮演重要角色。基因编辑技术作为一种能够修改人类基因组的工具，全球尚处于研发阶段，短期产业化的方向将是与免疫细胞治疗、干细胞治疗、抗体药物的研发等精准医疗细分领域的深度协同，因此未来几年将会看到越来越多的基因编辑初创公司被相关领域上市公司收购，建议关注安科生物、北陆药业、银河生物、达安基因、中源协和、恒瑞医药。