【川财研究】供给侧改革逐渐推进，11月经济数据好于预期

宏观策略

供给侧改革逐渐推进，11月经济数据好于预期。

供给侧改革逐渐推进。（1）11月经济数据好于预期，结构性分化延续。11月工业增加值、零售增速好于市场预期，投资增速与预期持平。从结构上看，依然是偏新兴的产业表现较好，消费上也是可选优于必需。市场对经济边际上的改善能否形成预期，中央经济工作会议以及1月中旬公布的全年数据至关重要。（2）从投资机会上来看，上游整合转型带来的机会值得关注。利润率企稳显示企业对于利空已经消化；环保和低价使得供给难以释放。国际巨头开始停产，国内14家骨干电解铝产业达成减产承诺，供给侧改革初步推进。新巴黎气候协议达成，环保压力下供给侧的调整将延续。

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基因测序技术在肿瘤中的应用等待爆发。

肿瘤是精准医疗首要解决的任务之一，液体活检和基因测序正逐步替代传统检测方法。近期我们就肿瘤检测的发展趋势进行了专家调研，得出如下结论：1、基因测序在肿瘤领域的应用中，体细胞突变（肿瘤患者）是首要目标人群；2、临床需求贯穿整个肿瘤的诊疗周期，其中中晚期检测目前占比较大，预后检测由于组织较难获取，应用较少；3、CTC和ctDNA的血液检测技术已处于临床大规模应用的前夜，未来几年将替代组织的PCR检测；目前产业的主流方向是ctDNA，CTC检测发展较久，但尚存在商业和技术上的局限性；4、成本方面，ctDNA测序技术与NIPT相当；5、限制肿瘤领域应用的几个要素包括：样本量/数据库的积累、检测技术灵敏度与精度的提高、医患教育，同时医保和互联网/大数据的发展也将催化产业应用的落地。随着未来几年这几个要素的逐步成熟，肿瘤的基因测序将逐步由中晚期病人的辅助诊断、到肿瘤的早诊、再到健康人群的筛查/体检，将是一个必然的发展过程。